开源证券：给予立昂微买入评级
开源证券股份有限公司刘翔,罗通近期对立昂微进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：公司拟发行可转债募资扩产，成长动力充足》，本报告对立昂微给出买入评级，当前股价为62.12元。
拟发行可转债募资扩产， 成长动力充足， 维持“买入”评级
公司 2022 年 6 月 2 日发布公开发行可转债预案公告， 拟发行可转债券募集资金不超过 33.90 亿元，债券期限为 6 年，其中 11.3 亿元用于年产 180 万片 12 英寸半导体硅外延片项目， 12.5 亿元用于年产 600 万片 6 英寸集成电路用硅抛光片项目， 10.1 亿元用于补充流动资金。 本次募资将投向公司主业，有利于公司巩固在行业的领先地位， 受到国家政策驱动、半导体国产替代加快以及智能经济快速发展带动的下游需求持续增加，公司订单饱满，产销两旺， 我们上调 2022-2024 年盈利预测， 2022-2024 年归母净利润预计为 10.52（ +1.10） /13.62（ +0.23） /16.84（ +0.11） 亿元， EPS 预计为 1.55（ -0.51） /2.01（ -0.91） /2.49（ -1.17） 元，当前股价对应 PE 为 40.0/30.9/25.0 倍，维持“买入”评级。
下游高度景气， 公司募资扩产， 提升公司竞争力，成长动力充足
（ 1）“年产 180 万片 12 英寸半导体硅外延片项目” 由金瑞泓微电子作为实施主体， 通过新建厂房扩产， 建设期 2 年， 据公司预计完全达产后每年收入约 17.78亿元。 硅片市场大尺寸硅片仍为主流，据 SEMI， 12 寸硅片份额在 2019 年提升至 67%，预计到 2022 年份额将占 80%以上。 5G、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩和工业互联网等新型基础设施均要大量使用功率器件和 CIS、 PMIC 等模拟器件，上述领域投资建设规模的扩大将带动硅外延片市场需求持续增长。项目实施后，公司将进一步提升 12 寸硅外延片产能，迎合多元化市场需求， 提升公司的综合竞争力。（ 2）“年产 600 万片 6 英寸集成电路用硅抛光片项目” 由衢州金瑞泓作为实施主体，通过新建厂房扩产，建设期 2 年，据公司预计完全达产后每年收入 6.6 亿元。 在功率器件以及 PMIC、 CIS 等模拟器件领域，由于产品的使用周期较长且需应用在高电压、 大电流环境中， 更重视可靠性、降低失真、减少功耗等，使用小硅片有助于提升质量稳定性及优化成本控制。 国内小硅片制造工艺更为成熟，需求仍呈上涨趋势。 同时由于发达国家小硅片已不再新增产能， 国内机会较大， 项目将进一步增强公司的盈利能力。
风险提示： 下游景气度不及预期、 扩产进度不及预期、 行业竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券000750)吴吉森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.42亿，根据现价换算的预测PE为30.16。
该股蕞近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为97.23。证券之星估值分析工具显示，立昂微（605358）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，蕞高5星)
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